汇添富基金刘闯:全球视野下A股的投资机会-腾讯新闻直播

                                                  2019年08月19日 6:07 来源:腾讯新闻直播 编辑:一分pk10走势图

                                                  一分pk10走势图

                                                  【男孩吃面包身亡】

                                                  来源:上海证券报2019年全球股市回暖⊙◇π,美国三大股指创出历史新高∵⌒⌒,欧洲和日本股指表现弱于美国∵⊙,但以消费品为代表的一批优秀公司股价创出新高♂♂。在全球经济增速放缓的背景下∟∟⊿,与宏观关联度小的消费股成了资金的避风港♀↑。新兴市场中↑,印度和巴西表现优异♂⊙⌒。

                                                  当然☆□,进行全球比较还要考虑很多因素∴﹡,比如欧美日大型消费品公司有着强大的品牌力和护城河↑,有很强的现金创造能力∵,全球市场抗风险能力强⊙♂。另外∟♀⊿,利率也是重要因素∟⊿,在欧洲和日本零利率环境下⊙△♂,这些公司1%-3%的股息率仍然有吸引力⊙。回到A股核心公司⌒▽,虽然我们是单一市场┊,但是空间巨大∴,近年来消费升级趋势明显♀⌒,A股核心消费品公司凭借出色的产品质量⌒,品牌认知度明显提高◇,未来仍有较大的成长空间∟♂?。

                                                  2019年的A股与全球走势略有几分相似△,虽然股指震荡♀♀♂,但以核心资产为代表的优秀公司股价创出历史新高?↑☆,数量上以消费和医药最多□☆。放眼全球∵〇┊,消费、医药和美国的科技股是出长期牛股最多的领域﹡∴。

                                                  一分pk10走势图

                                                  全球一体化的今天∵,中国成为众多跨国企业增速最快的市场☆??。中国消费者↑,特别是女性消费者为海外优秀上市公司的股价上涨贡献了重要力量π┊。以消费品为例△∵,法国欧莱雅、LV、爱马仕、开云◇☆◇,英国帝亚吉欧、Burberry、洲际酒店∵﹡♀,德国阿迪达斯、PUMA┊⌒♂,瑞士雀巢∟∵△,美国宝洁、沃尔玛、可口可乐、百事可乐、耐克、麦当劳、星巴克、雅诗兰黛□∵,日本优衣库、花王、资生堂股价自上市之日起都取得了几十倍甚至几百倍的涨幅∟◇↑。最近几年π∴,中国区又成为这些公司重要的利润增长点﹡。以中国区为例♀,2018年欧莱雅增长33%△,阿迪达斯增长23%↑π,耐克增长24%┊?,资生堂增长32%□,阿斯利康增长28%□,均远高于公司整体增速▽□。豪华品牌⊙♂,比如奔驰、宝马、爱马仕、LV、苹果等⊿♀◇,中国区的收入占比超过15%﹡∟,甚至达到30%以上↑∟⌒。如果考虑到中国游客和代购每年在海外超过1000亿美元的消费◇☆◇,跨国公司业绩对中国的依赖度更大?。

                                                  不妨把A股的核心消费公司与国际同行进行比较∴♂□。首先看净利润绝对值⌒,目前世界上最赚钱的消费品公司(扣除汽车)为沃尔玛、雀巢和宝洁〇♂◇,根据彭博数据﹡□□,2019年预期调整后净利润为780亿-920亿元人民币↑∟△,A股最大的消费品公司贵州茅台2019年预期净利润为430亿元人民币♂π,排名全球第12位♀⊙∴。但是4年前⊿,贵州茅台2015年的净利润还只有155亿元人民币□∟,排名全球第50位〇△,短短4年间♀△,排名已经发生了巨大的跃迁△⊙。按照彭博预期的增速♀,5-10年后♀▽⌒,茅台净利润的绝对值将进入全球消费品前三﹡π。考虑到目前茅台酒的出厂价和终端价有超过一倍的空间▽?△,如果按照终端价出厂☆↑,茅台的净利润将接近1000亿元人民币∴,已经超过沃尔玛、雀巢和宝洁〇∵↑。目前⌒∴,全球净利润超过100亿元人民币的消费品公司只有60个☆,茅台排名12∵,格力排名15⌒,美的排名24♂□↑,五粮液排名35♂↑。日本最大的消费品公司优衣库2019年预期的净利润为102亿元人民币〇↑,五粮液2019年预期的净利润为170亿元人民币▽⊙♂,五粮液已经远大于优衣库┊□♀。中国市场潜力巨大□,一个国家取得的净利润甚至大于很多跨国企业全球净利润♂∴┊。

                                                  一分pk10走势图

                                                  (CIS)新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体☆,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的△,并不意味着赞同其观点或证实其描述〇π。文章内容仅供参考?♂,不构成投资建议?。投资者据此操作▽┊,风险自担π〇。

                                                  中国的经济结构已经发生了深刻变化♀♂♂,消费已经连续五年成为拉动中国经济增长的最大动力☆。随着收入水平的不断提高和国家减税降费政策的实施♂◇♀,消费和服务在经济中的占比仍有很大提升空间┊。近几年A股国际化不断加速♀□☆,外资的持股不断提高⊙∴,A股优秀公司已得到海外投资者的重点关注♀∟△,相比于国际同行仍有较强吸引力⊙┊。目前消费品是外资在A股配置最多的板块∴〇▽,一方面由于金融股在港交所同步上市并且估值更低♀,另一方面互联网的主流公司大部分在海外上市⊙△∟。投资者从全球角度出发π,A股优秀的消费品公司成为首选♂。展望未来∵〇∴,我们相信A股优秀公司会像海外大型公司一样从小长大▽,长期持有这批公司相信会为投资者带来丰厚的回报♀♂♂。

                                                  再看增长率和市盈率⊙π。海外大型消费品公司2019年-2020年净利润预期增长率普遍为0-10%♂,双位数增长已经是稀缺品种♀,并且很大程度上要依赖于中国区和中国海外游客的贡献△┊☆。而A股核心消费品公司2019年-2020年净利润预期增长10%-30%♂↑,我们的成长性远好于国际同行?◇♀。市盈率方面∟∟,海外大型消费品公司2019年市盈率为20-45倍♀□,其中爱马仕的市盈率为43倍⊿☆?,全球最高∵□,但其预期净利润增长率为10%▽⊙⌒。如果能达到双位数增长□,海外核心消费品公司2019年的市盈率普遍在30-40倍♂∟π。A股核心消费公司2019年市盈率为10-30倍☆〇。我们在市盈率和成长性的比较上都优于国际同行♀。

                                                  推荐阅读:巴萨惨遭绝杀